近一年M1B、M2走勢 央行寬鬆貨幣政策指標

【經濟日報╱記者藍鈞達、傅沁怡、呂淑美】

外資匯出，加上國人資金從活期存款轉往定期存款，與投資資金高度相關的狹義貨幣總計數M1B年增率2月續降至25.27%，是連兩月下滑，顯示央行結束量化寬鬆貨幣政策，正陸續從市場收回資金，影響股市資金動能。

不過，央行昨（25）日理監事會議並未調高貼放利率或存款準備率，證券分析師普遍認為，台股今天有機會展開強力反彈，上攻8,000點大關，但長期資金行情可能會受影響，建議投資人選股回歸基本面。

央行昨天公布2月金融情勢，證券劃撥存款旬平均餘額較1月減少1,273億元，對M1B年增率的貢獻也從1月的6%降至4%，是造成M1B年增率續降的主因，反映投入股市資金沒有先前熱絡。

銀行資金也開始自活存反向回流定存，央行統計，企業及個人活期存款2月底餘額為9.5兆元，較1月減少近600億元，是近15個月首度下降；定存餘額則增加200億元至11.85兆元的近五個月高點，顯示國人資金有重新分配的趨勢。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，央行沒有調升存款準備率，讓市場鬆了一口氣，預料台股今天將強力反彈，先大漲再說。值得注意的是，「量化寬鬆的貨幣政策」已結束，且央行將發行更長天期的可轉讓定存單（NCD），「就像是抽血天天抽，抽久了也會貧血」，建議投資人選股要回歸基本面，市場資金將導引至財報、基本面佳的個股上。

富邦投顧總經理蕭乾祥及元富投顧總經理劉坤錫都表示，M1B 年增率雖連續二個月下來，但仍處在相對高檔，尤其是M1B的存量還是持續成長，預期對市場資金動能雖有一點影響，但影響應有限。

銀行主管分析，如果市場資金轉緊，帶動利率上揚，資金回流定存的情況可能更明顯；但從2月銀行對民營企業放款金額增加，可推測央行貨幣政策調整並未衝擊企業籌資，頂多影響市場投資氣氛。央行公布2月代表市場整體資金供需的廣義貨幣總計數M2年增率是5.1%，同樣較1月下降。

經濟日報 2010/03/26